Nel mondo delle criptovalute serviva l’iniezione di fiducia iniettata in questi giorni da un audit di KMPG a proposito della stablecoin Tether Gold. La società di consulenza ha condotto una verifica accurata circa le coperture dell’asset digitale e ha confermato che queste ammontino al 100% degli investimenti realizzati dagli utenti. Nei depositi in Svizzera sono risultate sussistere 520.089,350 once di oro rispetto alle 520.989,300 unità in circolazione. Ad essere puntigliosi, al termine del 2025 c’erano 0,05 once di oro in più del necessario. Quanto basta per confermare che la copertura sia del 100%.
Come funziona Tether Gold
Cos’è Tether Gold? Si tratta di una stablecoin emessa dalla stessa società che emette la più famosa Tether legata al dollaro USA (USDT) e contraddistinta dall’acronimo XAUT. L’investitore acquista un’unità, che corrisponde esattamente ad un’oncia di oro che l’emittente acquista a copertura di tale investimento. In pratica, il mercato può acquistare oro “digitale” senza averne l’immediata disponibilità fisica, ma con la consapevolezza che potrà eventualmente effettuare la conversione quando lo vorrà.
Perché l’audit di KMPG è stata molto importante. Essa arriva a tre mesi di distanza della prima e storica verifica condotta da BDO. Entrambe hanno confermato la congruità delle garanzie e finalmente il mercato sa che dietro a Tether Gold c’è realmente l’oro corrispondente agli investimenti in un rapporto di 1:1. Questo è estremamente importante. Immaginate per un attimo che un cliente si rechi in banca per richiedere un prestito e lasci come garanzia lingotti d’oro per un controvalore esattamente pari alla somma richiesta. La banca sa di poter confidare su un asset solido nel caso in cui il debitore smettesse di pagare ed è incentivata ad erogare il denaro.
Fiducia nella stablecoin può fare concorrenza agli ETF
Lo stesso accadrà con Tether Gold. Fino all’audit non vi era certezza che la società possedesse tutto l’oro dichiarato. E questo può avere frenato la fiducia del mercato. Tant’è che ad oggi gli investimenti in questa stablecoin ammontano a circa 2,9 miliardi di dollari. Tanti, ma non tantissimi. Pensate che alla fine di ottobre gli investimenti negli ETF in oro superavano i 540 miliardi di dollari nel mondo. Esiste un potenziale di crescita enorme, ad oggi non sprigionatosi per la diffidenza del vasto pubblico degli investitori.
Da qui in avanti può cambiare tutto. E a dirlo è lo stesso CEO, Paolo Ardoino. Egli ha commentato i risultati della verifica come un passo nella direzione di sfidare gli ETF sugli investimenti in oro. C’è domanda inespressa, che ora può trovare sfogo. La fiducia è tutto quando s’investe. Tether Gold può insidiare le alternative disponibili sul mercato grazie alla sua caratteristica di asset negoziabile in tutte le ore del giorno e della notte e tutti i giorni della settimana e dell’anno. Ciò gli assegna un vantaggio persino sull’oro fisico, in certi casi.
Lungimiranza USA
Le stablecoin sono ancorate quasi sempre al dollaro americano e, nei casi come Tether Gold, alle materie prime. Tether possedeva al 30 settembre scorso 165 tonnellate di oro a copertura di USDT e XAUT. Un dato in calo rispetto alle 168 tonnellate al 30 giugno precedente. Di queste, 25,7 erano le tonnellate legate alla prima, risultando così in crescita del 59% dall’inizio dell’anno. Questo significa che quasi 140 tonnellate per un controvalore al termine del terzo trimestre di 18,75 miliardi servivano a coprire la stablecoin legata al dollaro. Essa vanta un’attuale capitalizzazione di 175,56 miliardi, attestandosi in prima posizione tra tutte le stablecoin nel mondo.
Il legislatore americano ci ha visto lungo. Con il ritorno di Donald Trump alla Casa Bianca, ha aperto a questo nuovo mercato ad alto potenziale con l’obiettivo di attirare negli Stati Uniti un business che avrebbe rischiato altrimenti di attecchire altrove. Ma il vero obiettivo del governo americano sembra un altro. Le stablecoin, essendo ancorate quasi sempre al dollaro, finiscono con l’alimentare gli acquisti di valuta americana in forma liquida o attraverso i titoli del debito federale (Treasury). In pratica, sono diventate una fonte secondaria di investimento nel debito a stelle e strisce. Se questo business crescesse di dimensioni tali da diventare preponderante nel mondo, il Tesoro di Washington si assicurerebbe una nuova fonte di acquisto per le sue emissioni.
Europa sulla difensiva
E l’Europa? Fin qui, non pervenuta. Anzi, sulle criptovalute prosegue l’ostracismo di Banca Centrale Europea e Commissione europea, oltre che dei governi comunitari. Dietro a questa opposizione si cela il timore di deviare ulteriori capitali verso emittenti all’estero, ma pesa anche l’ideologia ostile ad una forma di investimento non direttamente controllabile. La reazione è stata finora di regolamentare il settore all’inverosimile e di fatto chiudendo il nostro mercato a questo business.
Stablecoin preziose in presenza di sanzioni e divieti
Tether Gold può compiere il salto di qualità dopo l’audit, specialmente se altre verifiche in futuro verranno condotte con regolarità per rassicurare in ogni fase il mercato sulla solidità dell’asset. Acquistare un’unità digitale, sapendo con certezza che essa rappresenti un’unita in oro di pari valore è qualcosa che può scombinare il mercato. Rispetto agli ETF, che non sempre garantiscono la conversione, questa stablecoin assegnerebbe all’investitore la possibilità in ogni momento di passare dall’investimento digitale a quello fisico, facendosi inviare le quantità di oro indirettamente acquistate.
La fortuna delle stablecoin si deve anche al fatto che esse consentono in molti casi di aggirare sanzioni e divieti formali agli investimenti finanziari, specie se c’è di mezzo il dollaro. Pensate ad un cittadino iraniano o del Venezuela negli ultimi anni. Non ha potuto accedere alla valuta americana sul mercato formale a causa dell’embargo americano. Grazie ad una stablecoin come Tether, invece, ha potuto ugualmente acquistare dollari h24 e secondo un rapporto di 1:1. In questo modo, ha potuto preservare il potere di acquisto del capitale contro inflazione e svalutazione.
Tether Gold consente a tutti di fare lo stesso con l’oro, fatto salvo che parliamo del bene rifugio plurimillenario e sul quale non sempre è pratico investire per ragioni di sicurezza (dove lo metto?) e di costi (il servizio di custodia in banca comporta spese). La conversione viene garantita sino ad oggi, a patto che l’investitore possegga un quantitativo di XAUT sufficiente a coprire un’intera oncia. E chissà che in futuro non si prevedano criteri meno restrittivi, consentendo la conversione anche agli investitori minori.
